螺纹钢、铁矿石比值交易策略的应用分析

两者价格波动存在联动性是交易操作的基础

螺纹钢、铁矿石价格的高相关性源自铁矿石是炼钢的主要原料，因此两者之间的套利也自然和成本、利润联系起来。铁矿石作为生产钢铁重要的原材料，约占钢材成本的50%左右，其价格变化对钢材价格有着非常大的影响。本文尝试从数值波动的角度构建做多或做空螺纹钢与铁矿石比值的策略。
　　
策略构建的角度

螺纹钢、铁矿石价格的高相关性源自铁矿石是炼钢的主要原料，因此两者之间的套利也自然和成本、利润联系起来。由于每家企业所具有的资源、、技术及设备等条件不同，因此成本、利润的核算也复杂多变，没有统一的标准。而通常以盘面利润来指导螺纹钢、铁矿石之间的套利看似合理，实则存在缺点。

首先，类似“1.6×铁矿石+0.5×焦炭+950”的螺纹钢的成本计算方法过于简单和笼统，测算起来存在很大的主观性，而且单一的公式构造有时候对当下利润的核算也不太准确。
　　
其次，如果按照一般的标准，做多或做空盘面利润，应该依据“螺纹钢-1.6×铁矿石-0.5×焦炭”的计算方法来构建，但盘面利润中包含影响较大的焦炭价格波动因素，变动因素增多使得交易入场点和出场点难确定。
　　
后，如果排除焦炭价格波动因素，则做多或做空盘面利润的算法缺乏严谨性，特别是在焦炭价格大幅波动的情况下，焦炭价格大幅上涨对螺纹钢盘面利润的影响会明显加大。
　　
基于以上三点，我们尝试直接从数值波动的角度提出做多或做空螺纹钢与铁矿石比值的思路，这样既可以减少策略中的变量，又可以增强策略的可操作性。

螺纹钢、铁矿石比值结构
　　
伴随着中国钢铁需求进入盘整乃至下滑阶段，对应**铁矿石产能、产量仍处于过剩周期，从长期来看，螺纹钢、铁矿石比值应该是长期走高的。如果以横轴代表时间、纵轴代表两者比值变化，按照上述逻辑，比值的一般性规律应该如图1左图所示，产能周期错配下的螺纹钢、铁矿石现货比值不断走高。